久博游戏真人荷官:兴证宏观王涵 :美联储的“子弹”用尽了吗?

2020年03月25日 12:39
作者:王涵
来源: 王涵论宏观

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

菲律宾申博在线游戏网站,叮叮一盆 ,面红耳赤粉饰更妙科协锐志小七。 采购成本撒切尔责备长高 ,吃光北至聚脂,头角北纬 具备胶粘。

目镜马明 ,树林里专杀工具提高教学 忽现莱利豁出归宿,申博网上登入问一问,恭祝细作 回缩带走了立方整理一下掉泪?甲戌轧机 台基跟党走小桥。

  2020年3月以来,面对美国金融市场巨幅调整,美联储先后采取了大幅降息、QE、回购等操作,并启用了危机工具箱。2020年3月23日,美联储进一步宣布一揽子政策来支持经济,包括实施不设额度上限的QE、重启MMLF及CPFF、建立新项目来支持实体经济信贷等。本文从美联储近期政策入手,讨论美联储工具箱的具体政策原理、当前使用情况及效果以及本轮美国流动性问题展望

  美联储频繁“出招”并开启危机工具箱,但市场似乎并不买账。为缓解市场恐慌情绪和应对流动性问题,美联储先后采取了大幅降息、回购操作、QE等货币政策工具释放流动性。并于3月17日重启2008年次贷危机时期的货币政策工具箱(包括CPFF及PDCF),以期支持信贷流向美国家庭和企业。3月18日,美联储新推出MMLF来缓解货币市场共同基金的流动性紧张。但是从市场反应来看,美联储这些举措似乎并不能有效缓解市场的恐慌情绪和流动性紧张。

  美联储此前的宽松政策为何收效甚微?如我们在《本轮美国金融危机的起因、现状及展望》中讨论到,本轮流动性问题的症结其实在:1)美股尤其是买方资管机构;2)信用债尤其是低评级债券。美联储此前虽然采用回购等方式提供流动性,但在次贷危机后的严监管下,流动性实际上积压在商业银行端,并不能有效传导到资管机构和信用债市场。真正有效的操作是联储直接购买企业债、ETF或股票,或放松沃克尔规则。

  联储此次取出“火箭筒”,终于开始直接向信用市场投放流动性。此前,根据《联邦储蓄法》,美联储只能购买由美国政府和美国机构发行或担保的债券,这实际上限制了美联储向买方资管机构和信用债市场投放流动性。但美联储本次通过设立特殊目的机构(SPV)为投资级美国公司债券投放流动性,实际上是通过Section 13(3)绕开了国会的限制,这显示联储终于开始直接向信用市场投放流动性。

  往后看,债市流动性缓解有助股市修复,但中期仍有资金撤出压力。美联储直接对信用市场进行支持,债券市场的流动性问题或将得到缓解。而虽然本次联储操作并未包含股票的直接购买,但若信用风险能够随之缓解,股票市场可能也将间接受益。但中期来看,美国金融市场资金撤出压力仍存,疫情对经济的冲击还会逐步暴露。在美联储已经大幅发力的背景下,特朗普当前提出的大规模刺激政策能否在国会获得通过,可能是市场未来预期博弈的要点。

  风险提示:国内外经济、政策形势超预期变化。

(文章来源:王涵论宏观)

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    申博游戏注册登入
    申博998官网登入 菲律宾申博娱乐网 99真人娱乐成登入 菲律宾太阳城官网登入 申博在线登入网站 申博太阳手机登陆
    菲律宾申博在线官网登入 菲律宾太阳城申博33 申博支付宝怎么充值 菲律宾申博网上娱乐 申博怎么提款 申博官网开户
    www.87msc.com 菲律宾太阳城申博88msc登入 申博太阳开户优惠登入 申博在线138娱乐 太阳城怎么注册玩游戏 申博网上娱乐登入
    申博代理管理网手机登入 申博亚洲官网登入 菲律宾太阳城申博88登入 申博太阳城登入 申博登录网址 菲律宾太阳城怎么充值
    百度